PermiraのBrian RuderがAI、Squarespaceの取得、共同リーダーシップの価値について語る

民間株式投資分野では、多額の企業買収が次々と行われる忙しい年となっています。特に、プライベートエクイティ企業による完全子会社化スペースでは、公開テック企業の億ドルディールが数十件以上展開されています。

ロンドンを拠点とするPermiraは、ユーロ圏のオンライン広告グループAdevintaをブラックストーンと共同で130億ドルで取得し、そして10月には人気のウェブサイト構築プラットフォームSquarespaceを72億ドルでプライベートに移行しました。

Permiraは、億ドル規模の買収にだけ興味を持っているわけではありません。昨年新たな167億ユーロのバイアウト基金を確立したほか、同社には前期の高成長企業の株式を少数派および多数派で所持する別のファンドもあります。Permiraの新しい共同経営パートナー兼共同CEOであるブライアン・ルーダーは、「Klarnaにはまだ投資しています」とTechCrunchに確認しました。 「一般的に、これらの少数派成長戦略では、出口は制御できないため、これらの企業に長期間取り組んでいることを受け入れています。しかし、我々はまた、これらの企業にかなり長い間いなければならない」と述べています。

2024年の終わりが近づくにつれて、TechCrunchはルーダーと最近の取引、Permiraのテクノロジーセクターに対するより広いアプローチ、AI、そして上で権力を等しく共有する2人の人々について話し合うために追いつきました。

2人組

多くの組織が共同統治などの新しいリーダーシップモデルを採用していますが、この考えはPermiraでも古くから人気がありました。 実際に、2008年からクルト・ビョークランドがトム・リスターと共同でPermiraを共同経営してきました。 リスターが2021年に退任したため、Permiraは舵取りを一人に任せられるだけの、ほとんどの投資チーム（テクノロジー、サービス、消費者、クライメートなど）での共同統治戦略を採用している会社として異例の立場に置かれましたが、ヘルスケアだけが一人のリーダーに導かれました。

「私たちは共同リーダーシップモデルが本当に好きです - 部分的にはリーダーとしての孤独感に対処するためです。共同のアイデアを出すのに本当に役立ちます」。 ルーダーは言います。「リーダーシップのポイントは、いかに速やかに適切な決定を下すかです。真に優れた意思決定を迅速に行うことができれば、あなたがより優れた位置にいることができます。私は共同アイデアを出せない場合、同じ結論にたどり着くのに時間がかかるでしょう」と述べています。

2024年9月1日にルーダーとディパン・パテルが共同運転席に着き、ビョークランドがエグゼクティブチェアマンに就任したことで、通常通りに戻りました。 ただし、特筆すべきは、共同経営パートナーとしてだけでなく、ルーダーとパテルは共同CEOの地位を獲得したことです — これはPermiraでの新しいタイトルです。 この役職が変化したことを示しているのか、あるいは業界のリーダーシップタイトルがプライベートエクイティに浸透している兆候なのか？ 現実はかなり平凡ですが、実用的です。実際に管理しているのは誰なのかを明確にするためです。

「多くの他のファームで 'マネージングパートナー' のタイトルが薄められている」とルーダーは語ります。「業界全体でこのようなタイトルのインフレーションが起こっています。ページ数が複数あるマネージングパートナーを持つ企業もあります」と述べています。

「デジタルのバックボーン」

TechCrunchが2017年にルーダーとお話しした際、会話の中心になったのは、プライベートエクイティがテクノロジーセクターに引き付けられていることでした。 これは多くの注目すべき完全子会社化取引を背景にしていました。 それ以降、Permira自体も多数の公開テック企業を数十億ドルの取引で買収してきました。 これには2022年にPermiraが58億ドルで買収したメールセキュリティ企業Mimecast、同年にPermiraとHellman & Friedmanが主導した102億ドルの取引で民間に移行した顧客コミュニケーションプラットフォームZendeskが含まれています。

今日に至るまで、Permiraはこれまで80社のテクノロジー企業に合計280億ドルを投資しており、SaaSやサイバーセキュリティからフィンテックやオンラインマーケットプレイスまで、あらゆるものに広がっています。 同社は現在、2008年から同社のテクノロジー投資チームを共同リードしてきたルーダーと、2009年から2018年までPermiraのテクノロジーチームに所属してきたパテルに率いられています。

Permiraは今本当にテクノロジーに集中しているのでしょうか？

「私たちは常に成長志向の、規模において成長している私的資本の企業です」とルーダーは言います。「単なるテクノロジーではなく、テクノロジー — そして私たちはデジタル全般を指します — がリーソース市場の主要部分であるため、同社が40年の歴史の中で非常にテクノロジー中心化されていくのは自然なことです。 我々が言うのは、すべての戦略に通じるこのコアデジタルバックボーンがあるということです」と続けています。

そのため、Permiraは投資戦略を垂直で区別していますが、「すべての企業はソフトウェア企業である」という言葉は陳腐ですが、今以上に真実です。

例として、Permiraが2020年に13億ドルで取得した高級靴ブランドGolden Gooseを挙げてみましょう。 それを「テクノロジー企業」とは呼ばないでしょうが、テクノロジーはその運営方法の中心となっています。 多数のブランド小売店に依存しないようにするための取り組みの一環として、ダイレクトツーコンシューマー（D2C）戦略の追求が同社に利益をもたらしており、この新しいD2Cアプローチによる売上の急増を報告しています。

「Golden Gooseは私たちが投資期間中に転じている大部分がオンライン」とルーダーは述べています。「私たちが 'テクノロジー'企業とは考えないビジネスに対しても、ビジネスのオンラインアベニューやチャンネルにアクセスすることは、私たちが全般的に行っていることの大部分です」と続けています。

Permiraの2024年最大のテクノロジーゲームの取得は、多くの人がおそらく聞いたことがない企業を巡るものです。 2019年にノルウェーのメディアグループSchibstedが設立したAdevintaは、ヨーロッパとアメリカ大陸全体の数十のオンラインマーケットプレイスを管理しています — 2020年にeBayの分類ビジネスを92億ドルで取得したことにより増加しました。 Adevintaがデジタルブランドの運営者であることは疑いの余地がありませんが、そのような消費者ブランドが新しいユーザーを獲得する方法は、例えばDeepエンタープライズテクノロジーとは異なるレベルの専門知識が必要です。

「これはいくつかの最高の分類資産のコレクションです」とルーダーは言います。「そして、個々の分類事業をその地域と分野で最適な方法で運営することに焦点を当てる計画です。 私はそれを行うためのマネジメントチームを作り上げ、その目的を達成する能力の高いチームを構築することができました。 これは長期的で非常に高二桁成長の市場です」と述べています。

人工知能を全面的に活用

PermiraはもちろんAIにも重点を置いていますが、OpenAIやAnthropicのようなIPO前企業に投資する可能性は低いです。 代わりに、Permiraは自社のポートフォリオ全体に人工知能がどのように応用されているかを学んでいます。

たとえば、Zendeskは2年前にPermira & Co.によってプライベートに移行する前から既にAIを取り入れていましたが、生成AIの急増がZendeskを本気にしています。 今年初め、ZendeskはUltimateを買収してAIエージェントを導入しました。 AI対応の品質保証（QA）スタートアップKlausも買収しました。 また、共同創業者兼CEOのミッケル・スヴァネなど、多くの高級幹部を置き換えました。 2022年にはPermiraのパートナーであるトム・エゲマイヤーに道を譲りました。 その後、Zendeskは新しいCIOとCFOを任命し、新しいエンジニアおよびAIの責任者であるシャシ・ウパデヤイをGoogleから迎え入れました。

「Zendeskでは、共起的AIの世界に本当に力を入れています」とZendeskの取締役でPermiraの新しい共同テック責任者であるライアン・ランファーはTechCrunchに述べています。 「お客様基盤の中で非常に大きな採用を見ています。 Zendeskの伝統的な顧客基盤はすでにデジタル原住民であり早期採用者でした。 私たちは現時点でZendeskが最も急速に成長しているAIビジネスの1つだと考えています」と続けています。

クラウドコンピューティングの言及なしにAIについて語ることはできません。 これらの2つの領域は高いシナジー効果と相補性を持っています。 ソフトウェアを強化し、より大規模で高い収益率の新しいビジネスモデルを可能にしたクラウドコンピューティングと同様に、ルーダーはAIも同様の後押しをすると考えています。

「AIがそうであったように、AIもまたそのような段階的変化になると考えています」とルーダーは言います。 これには企業がクラウドをより完全に受け入れる必要があるとしています。

「あらゆる業界で、CEOたちはCIOに対してAIについて何をしているかと尋ねています」とルーダーは続けます。 「これに対するCIOたちから来る回答は、